Доллар по 110: суровая реальность, о которой стоит задуматься

Вопрос о том, когда доллар снова достигнет отметки 110 рублей, волнует не только частных инвесторов и спекулянтов, но также экспертов, предпринимателей и управленцев. Прежде всего, следует признать: курс рубля за последние три года утратил свою предсказуемость.

Фундаментальные факторы, которые раньше позволяли уверенно прогнозировать валютный курс, либо перестали действовать, либо свернули на второй план. Экономика стала более управляемой, а валютный рынок изолированным. Это резко изменяет правила игры.

Что сейчас поддерживает рубль?

Длительная стабильность рубля базируется на двух основных факторах, и оба они имеют искусственную природу.

• Первый жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка. Высокие процентные ставки делают рублевые активы привлекательными, даже несмотря на риски. Это сдерживает повышенный спрос на доллар и евро, приводя к относительному равновесию.
• Второй работа бюджетного правила. Министерство финансов активно корректирует нефтяную волатильность, увеличивая продажи валюты во время снижения экспортных доходов. В результате большая часть валютной выручки остается в стране, и ограниченные трансакции только усиливают этот эффект. Внутренний валютный рынок функционирует в замкнутом круге.

Таким образом, хотя рынок демонстрирует внешнюю стабильность, это не должно вводить в заблуждение.

Почему технический анализ имеет второстепенное значение?

Среди отсутствия явных фундаментальных драйверов многие инвесторы обращаются к техническому анализу. Однако следует учитывать, что он применим лишь на коротких временных интервалах и теряет свою актуальность с изменением условий.

Надежным индикатором остаются уровни поддержки и сопротивления, которые чаще всего отрабатываются рынком. Например, ключевая поддержка по доллару, находившаяся летом на уровне 78 рублей, к 2026 году сместилась к 75 рублям. Если этот уровень будет пробит, следующие ориентиры могут оказаться на отметках 72,5 и 67 рублей за доллар.

Маятник рубля: чем ниже тем резче отскок

История рубля демонстрирует, что в долгосрочной перспективе он всегда ослабевает. Чем сильнее рубль сейчас, тем более резким будет его последующий разворот.

Валютный рынок работает как маятник: доллар имеет склонность возвращаться к уровням, где он уже находился. Все, что требуется это сменить правила игры. Например, восстановить свободный вывод капитала за границу или смягчить валютные ограничения. Время от времени это обязательно произойдет.

Поэтому сомнений в том, что пара USD/RUB вновь достигнет 110 рублей, практически нет. Вопрос заключается не в том, будет ли это, а когда.

Положение дел на рынке нефти

Интересно, что нефть, долгое время определявшая курс рубля, сегодня теряет своё влияние. Основная причина в том, что валюта, приходящая в страну, не пользуется спросом, а прозрачные каналы для вывода капитала закрыты.

Одновременно бюджетное правило компенсирует большую часть нефтяной волатильности, что снижает корреляцию нефть рубль и усиливает эффект искусственной стабильности. Поэтому в текущей геополитической ситуации ожидать резких изменений в валютной политике не стоит.